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2016年新签订单稳健增加,2017年方针9000亿,同比增加23%,增速达近7年新高。公司布告2016年新签合同7308.02亿元,同比增加12.38%,Q1-Q4单季增速别离为2.19%/11.2%/14.02%/16.88%,呈逐季递加趋势。其间基建建造/基建造计/疏浚/配备制作/其他别离新签订单6124/386/395/321/82亿元,同比改变+13.52%/+7.34%/-4.01%/-1.99%/+54.14%。布告2017年集团方针新签合同9000亿元,较2016年新签同比增加23.15%,增速到达近7年新高。方针运营收入4500亿元,估计同比增加5%左右。

海外新签订单同比大幅增加43%,一带一路龙头位置安定。公司布告2016年新签海外订单2237.7亿元,同比增加43.17%,增速亦到达近6年新高。海外订单占比为30.62%,较2015年大幅提高6.59个pct。依据公司规划,2020年完结海外收入占比35%,咱们估计可达2100亿元,按此核算2015-2020年海外收入CAGR仍高达23%。到时海外赢利有望占比达50%左右。公司已接连10年位列我国最大世界承包商第一,在大基数上仍完结海外订单与收入快速增加,充沛显示出海外事务的超强竞赛实力。当时一带一路预期继续提高,本年五月将举行一带一路世界合作峰会,公司作为一带一路龙头有望“再起舞”。

PPP项目推进出资类订单迸发。公司2016年新签出资类项目1741.71亿元,占比23.83%,同比大幅增加76.83%,其间估计能够接受的建安合同额为1507.78亿元。公司布告组建中交财物运营中心,加强运营财物专业化办理,有望率先在PPP财物证券化范畴获益。一起建立归纳金融渠道,建立财政、租借、基金、资管公司,引进招行、社保基金等建立中交招银轨交等多个工业基金,为PPP项目的接受奠定了坚实金融根底。2017年计划完结出资额800亿元,实践投入自有资金不超越80亿元,凭借金融手法以较少资金撬动大额出资。

集团被列入国资出资渠道试点,后续国企变革预期激烈。中交集团被列入第二批国资出资渠道试点,现在开始计划已提交国资委审阅。参考中粮集团试点计划及淡马锡形式,估计集团变革方向为:1、在已有的地产和基建板块外打造新的工业集团;2、结合混改和职工鼓励,在上市公司层面引进战投,完善用人准则广东明珠,广东明珠,广东明珠,推广职工持股或股权鼓励。公司有望明显获益。

出资建海富通基金,海富通基金,海富通基金议:猜测公司2016-2018年归母净赢利别离为177/202/227亿元,对应三年EPS为1.10/1.25/1.40元,当时股价对应PE别离为16/14/13倍。公司海外及PPP事务竞赛实力强,国改预期激烈,给予方针价22.5元。

危险提示:海外事务运营危险,PPP事务落地不达预期危险。

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